【Book】投資者的修練

本書剛買來時，那封面真是俗到一個不想去翻，真正開始看這本書時，才覺得內容其實還蠻有營養。

最有幫助的部份，莫過於作者將幾位投資大師的生平與想法做了簡短的介紹，從中了解每位投資者的態度，進而找出一些有用的資訊，不過呢，台灣股市似乎與美國股市的情形不相同，因此…

巴菲特說「我喜歡長期持有股票」這樣的話時，其實照單全收是很危險的事。

彼得林區也說過：「不管大盤多空，只要定期定額的投資，必然收獲豐厚」，這道理在於別把錢存著發霉。

是川銀藏則說：「投資股票必須在自有資金的範圍內進行」，亦即是「不要融資融券」，但這位日本股市之神，是言行不一的，他63歲時，借了三百萬元投入股市。

於是讀這類書相當有益，每個人的觀點都會有彼此對立與矛盾的地方在，藉此可以找出比較適合自己的方向，這一點跟閱讀「富爸爸．窮爸爸」時的感覺是相同的，不同價值觀的衝突，才能帶領自己走出不一樣的人生。幾位大師中，我比較欣賞里昂李維的觀點，他對於投資、經濟學、心理學、歷史、藝術與考古學均有涉獵，於是他看股票市場，能解讀出「股市是由各種心理、情緒和經濟因素同時驅動」的訊息；又懂得從細微零散的證據著手，藉以重建、了解昔日所發生的狀況與問題；並且強調投資必須有整理力、理解力與創造力等，要想盡辦法將各種片斷資訊與跡象拼湊起來，還原出事情的真相與全貌。

所以他分析市場的方法，就是仔細觀察「人群往哪裡移動」。對於「羊群心理」的認知，也是我在讀張松允「從20萬到10億」時很有收獲的內容之一。接下來這樣講好像很屁，不過我前兩個月還真的是收集各種經濟指標的數據，將之重新整理成這樣的對照圖表，因為書上太多直接的訊息，好比「利率會影響股市」，但影響的程度又如何？所以我收集這些資訊，從中了解過去幾年間總體經濟與大盤指數可能的關係，然後建立起自己的想法，以面對每個月公佈的經濟指標。

然而我還是圖表整理完才開始看這本書，對照里昂李維的觀點，直接證明了我的作法是有其意義的。

雖然有人這麼說「股市跑在經濟的前面」，於是經濟指標總比股市行情要來得晚才會知道，但是安德烈．科斯托蘭尼曾說的，股市與經濟之間的關係，就像主人溜狗，狗總是會在主人面前跑來跑去，一下跑得很遠但終究會跑回主人身邊，股市行情或許會瘋狂到一個極點，最後還是會反映出經濟面的現實狀況。

在上圖中可以看到，中央銀行自從93年開始每三個月調漲一次利率，其原因我不敢有個絕對的結論，通常跟通貨膨脹有關，也許是那幾年原油價格逐漸調漲的關係。但從中可以看出，96年10月時，指數又接近萬點行情，而利率連調了三年，為何沒有對行情造成影響？

科斯托蘭尼在「一個投機者的告白」中，給了很簡單的解釋，因為「貨幣」與「人心」會決定行情，利率調高會影響貨幣因素，大家會想把錢從股市中抽出來放定存，卻還不見得一定會影響到「人心」，當時也許是iPhone概念股當紅，所以「人心」狂熱下無視經濟因素瘋狂追漲。

然而張松允在「從20萬到10億」中是這麼說的：「行情總是在悲觀中開始，在半信半疑中成長，在樂觀中毀滅」，馬上得以印證，股市行情最後還是跟上了經濟因素，再加上金融風暴，可說是兵敗如山倒。

整體趨勢並不是一天兩天造成的，就像大盤落底會沈靜一個月以上，行情過熱時，無法再創新高的局面時，也會震盪個一個月以上，但很多人並沒有用心去看見這些徵兆。有趣的是，往往股市行情正冷時，大家都沒興趣而沒有提前佈局，不然能賺到爽的人應該很多，等到漲多了才跳進來，便又是動盪的開始。股市行情正熱時，都會發生某些大事而予以當頭棒喝，然後在恐慌下一直追殺。

總之，「投資者的修練」、「從20萬到10億」及「一個投機者的告白」，可說是這三個月來讓我學到最多東西的三本書。

【Book】從20萬到10億

這本書的書名實在是有夠招搖，平時坐捷運我不太敢直接拿出來看，免得讓路人以為這小子是不是滿腦子不切實際的發財夢，我還得將封面用白紙重新包裝再上書套這樣偷偷的翻。（笑）

本書也是在別人推薦的書單中，其實我通常都不會想太多，值得看的我都看，然後再仔細挑選哪本是真的有幫助。雖然很多人都覺得這本書不過就是張松允自吹自擂的自傳，好像沒什麼養份，不過我個人倒是蠻喜歡這本書的。

是我比較天真？還是我評斷一件事的態度向來與人不同？

我必須承認，書中前言所述：「只有這個地方才可以靠自己真正的本事出人頭地」，這一句話大概就讓我打從心底認同這個人的想法，接受他所指導的要點。同樣出身「卑微」，又沒有過人的頭腦，但反應力與學習能力都不錯，對於「操作手法的執著」與「超級多的原則」的前提下，我在這位前輩的身上看到了自己的希望。

他可說是見證了台灣證券市場的輝煌時期，民國77年時他才21歲，跳入股票市場後能夠在一次次的教訓中修正自己的個性，建立起臨危不亂的態度，這種不二過的精神，可以說是我一直在追求、且強迫自己一定要做到的目標。

同時呢，本書前半就跟記錄片一般，描述他所見所聞與自己的想法，好像只是聊聊天、提提當年勇的歷史片段，卻讓我學到不少東西，諸如盤面氣勢的觀察、國際股市的連動關係與總體經濟分析等，雖然都只是很片面淺顯的觀念，從文字中無法推敲作者腦中到底充滿著多少的智慧，至少也是個好的開始，因為我個人真的不覺得「玩股票光靠技術分析」就能夠玩得起來。

最後呢，我逐漸發現一些此書中所提、在目前台灣正熱的股票市場中被印證是可靠可信的論點，好比：

「指標股是人氣指標，與盤面的連結往往極為強烈。所以指標股的領漲或領跌，往往也就暗示了行情會轉強或轉弱的訊號，具備價格發現功能。」

「大盤大跌一段又一段，指標股卻在最後一刻出現潰堤式崩跌走勢時，通常也暗示著投資人把手上能砍的股票都砍了，把指標股留到最後一刻才拿出來砍。」

就這麼幾段話，在比較過後，我很快地就找到目前台灣人心中信心指數較高的一檔股票，在「信心加持」的條件下，這類股票通常都是漲大於跌，一般人不願意砍價砍得很用力，這點有助於靜觀其變，而不是陷入跟著砍殺的恐慌中，因為在4/17~4/30時，看似要回檔的過程中，該股股價波動才2元，其他類股有的高達20元，有些人早就抱不住先跑了，但誰曉得4/30日會有這麼一個「陸資行情」爆發，抱著這檔指標股的人，那三天就享受到連拉三根漲停的甜美滋味，間接證明，「選股」才是大學問。

然而我現下根本沒有多少錢可以投入，能找到一個滿足諸多條件的目標是好的開始，這也幫我爭取到很多時間，不急於一時將產業分析與公司分析完全搞懂，因為我光是學會看懂財務報表就頭昏到不行了。

【Book】一個投機者的告白

想當然爾，最近會唸的書都與股票有關。

作者安德烈．科斯托蘭尼將證券交易所形容成一座動物園，裡頭有各式各樣的人物在玩股票，這可以讓人稍微了解多頭市場與空頭市場中可能參與的人物類型有哪些。接著再以較宏觀的角度來講解總體經濟分析，尤其是貨幣因素與股票市場間的關係。最後當然是精采的證券心理學，了解行情為何會上漲，以及買賣股票賺錢應具備什麼原則。

這是一本很有意思、處處充滿著有趣的故事，字裡行間有一以貫之的邏輯串聯的書對於想認真看待證券交易這門學問的人，打底子很有助益。

在前些日子開始讀起投資學時，其內容就像教科書一般的生硬難以下嚥，經過科老的開導之後，比較能夠理解如何分析大體局勢，也能了解世事並無絕對，才曉得投資學中大量的數據分析下，許多強烈肯定下的結論，其實並不見得真的就是如此。

這本書是我個人平時會反覆閱讀的三本書之一。